有人會說，這個問題還用問，當(dāng)然是企業(yè)的老板了，老板出錢辦的公司，公司就應(yīng)當(dāng)是老板的。其實這只是其中的一種觀點，那就是認為股東是出錢的人(或者出其他東西也能夠取得股東身份)，股東就是企業(yè)的主人。
只有股東是企業(yè)的主人，才能夠追求企業(yè)價值最大化(這里就變成了股東價值最大化)，才能夠使企業(yè)的經(jīng)濟效率增加。他們認為，讓經(jīng)理人對所有相關(guān)者負責(zé)，最后會變成對誰都不負責(zé)，從而為經(jīng)理人撈取個人利益尋找借口。必須是“資本雇傭勞動”，才能夠?qū)崿F(xiàn)對企業(yè)發(fā)展的激勵，也就是說人力資本必須以物質(zhì)資本為基礎(chǔ)才能發(fā)揮作用，對物質(zhì)資本的所有也就成了對人力資本控制的依據(jù)。
關(guān)于這方面，張維迎教授用嚴格的數(shù)學(xué)假設(shè)前提證明了“資本雇傭勞動”的合理性，即非人力資本(資本)優(yōu)于人力資本(勞動)。關(guān)于“資本雇傭勞動”與“勞動雇傭資本”之間的爭辯，這里不作過多解釋，感興趣的讀者可以找來相關(guān)著作讀一讀。
相對于股東是企業(yè)的主人，另外一種觀點認為，雖然股東是企業(yè)的財產(chǎn)所有者，但他們也只是企業(yè)的部分而非全部所有者。企業(yè)全部的所有者還應(yīng)該包括企業(yè)的其他利益相關(guān)者，特別是企業(yè)的管理層和員工。他們認為，股東除了投入物質(zhì)資本以外，對企業(yè)做的貢獻并不大，因此企業(yè)并非是屬于股東們的實物資產(chǎn)的集合體，企業(yè)應(yīng)該屬于所有通過企業(yè)來參與創(chuàng)造財富的各利益相關(guān)者。應(yīng)該把企業(yè)看做是一組契約，在這個契約框架下，股東擁有物質(zhì)資本，但不可能擁有經(jīng)理人和員工的人力資本和其他利益相關(guān)者的專用性投資，否則其他利益相關(guān)者的投資積極性就會受到打擊。