Dealogic數(shù)據(jù)顯示,今年迄今,中資在境外發(fā)起的并購交易總額已超過750億美元,高于除2015年以外的以往任何一年。從2000年并購總額9.73億美元到2015年并購總額1120億美元,中國企業(yè)刮起了一陣海外并購的風潮。
我國海外并購主體以國有和大型、超大型企業(yè)為主。雖然近年來我國民營企業(yè)海外并購的規(guī)模和金額成長迅速,但是民營企業(yè)海外并購的數(shù)量較少、交易規(guī)模較小。我國民營企業(yè)海外并購整體上還處于起步階段,帶有很強的探索性,呈現(xiàn)出一些有別于當前全球并購主流特征的、低層次的特點。在海外并購的企業(yè)中, 并購金額最大的投資者仍然是國有企業(yè)特是大型的中央型國有企業(yè)。
近幾年的海外并購趨勢又和往年不同,2001年至2008年并購方式主要以橫向并購為主,這是由于當時同時說明我國企業(yè)海外并購還處于初期水 平,以橫向并購為主要并購形式可以降低并購的難度,增加海外并購的成功率。而近年的并購方式上不在局限于橫向并購,我國企業(yè)的并購通過近十年的成長,可以 完成多種形似的并購。
中國企業(yè)海外并購數(shù)量和金額的不斷上升,主要來自于以下幾個方面的原因:
- 由于中國經(jīng)濟快速增長導致對礦產(chǎn)石油等自然資源需求激增,部分中國企業(yè)加速了國際化進程,積極通過跨國并購尋求海外自然資源;
- 人民幣匯率改革以來,人民幣不斷升值,使中國企業(yè)并購海外企業(yè)的實際成本下降,為中國企業(yè)跨國并購提供了資金基礎;
- 政府為了更合理地使用日益增長的巨額外匯儲備,放松了外匯管制,并積極支持企業(yè)實施海外并購戰(zhàn)略,因此使得企業(yè)海外并購政策環(huán)境日趨寬松;
- 由于發(fā)達國家持續(xù)性的產(chǎn)業(yè)結構升級,致資產(chǎn)、技術等部分資源出現(xiàn)閑置局面;同時,部分中國企業(yè)基于獲取外國公司資產(chǎn)和新產(chǎn)品的戰(zhàn)略目標,試 圖通過對這些企業(yè)實施海外并購,獲得品牌、技術、銷售網(wǎng)絡等,從而擴大全球市場份額,實現(xiàn)企業(yè)全球化,創(chuàng)造面向國際的優(yōu)勢競爭地位。
海外并購如此迅速的發(fā)展也而暴露了各種問題。
- 中國企業(yè)海外并購經(jīng)驗并不豐富,雖然通常都會聘請知名投行作為顧問,但由于對國外的經(jīng)濟、法律等方面缺乏了解,在并購中關鍵的債務稅收等情況掌握不準確,以至于在并購的初期就出現(xiàn)失誤;
- 中國企業(yè)在國內(nèi)沒有面對工會的經(jīng)驗,在并購完成后的整合重組中面臨工會的阻礙,往往重組成本會遠超預算;中國企業(yè)的海外并購不斷遭遇國外政府干預,外國輿論始終相信“中國威脅論”,尤其是國家資源類并購項目往往受到排斥;
- 中國企業(yè)在并購成功后缺乏能力出眾、可以適應外國市場的人才,使得跨國并購后的整合難度大,整體績效不佳,并且,中國企業(yè)通常以國內(nèi)管理經(jīng)驗作為基本思維模式在海外進行整合管理,會導致種族、宗教、社會等多方面的矛盾。
在近年經(jīng)濟全球化、人民幣升值、中國外匯儲備激增和國內(nèi)資源緊張等多方面背景下,中國企業(yè)通過跨國并購方式在全球范圍內(nèi)配置資源的趨勢日益上升。中國經(jīng)濟全球化趨勢將進一步強化,中國企業(yè)海外并購的金額和數(shù)量將在今后數(shù)十年內(nèi)迅猛發(fā)展,并成為影響全球經(jīng)濟格局和中國經(jīng)濟發(fā)展的一個重要因素。
來源:MBA智庫